世界の回路の4分の1は、川崎の“感光する液体”から生まれていた

チップの土台のウェハーも、塗る薬液も、日本の化学メーカーがほぼ独占している——その全体像は「チップの土台も塗る薬も、ほとんど日本製だった」で扱いました。本稿では“塗る薬”の王者、東京応化工業を深掘りします。

東京応化工業とはどんな会社か

東京応化工業とは、半導体用フォトレジストを中核とする日本の化学メーカーです。1936年に創業者・向井繁正が東京応化研究所として興し、1940年に株式会社化しました。本社は川崎市にあります。

事業はフォトレジストなどの感光性材料と、現像液をはじめとする高純度化学薬品が柱です。1962年にプリント基板用フォトレジストの生産を始めて以来、感光材一筋に90年近い化学の蓄積を重ねてきました。そして半導体需要の拡大を受けて業績は伸び続け、2024年には売上高が2,000億円を超えて過去最高を更新しています（東京応化工業）。

フォトレジストはなぜ“回路の運命”を握るのか

東京応化の価値を理解するには、まずフォトレジストの役割を知る必要があります。フォトレジストとは、光が当たった部分だけ化学的な性質が変わる感光性の液体です。

露光工程では、まずウェハーにレジストを髪の毛の太さよりはるかに薄く、均一に塗ります。そこに回路の原版であるフォトマスク越しに光を当て、現像すると、回路のパターンだけが残ります。原版側の世界は「チップの“原版”はどう作られるのか」で扱った通りです。チップはこの「塗って・焼いて・削る」の繰り返しで作られるため、レジストの出来がそのまま回路の細かさと歩留まり（良品率）を決めます。

なぜ世界シェア首位であり続けられるのか

東京応化が首位であり続ける理由は、「切り替えられない」材料だからです。同社のフォトレジスト世界シェアは24.7%で首位。最先端のEUV用レジストでも首位級（調査により首位〜2位・シェア3割弱）の地位にあります（ログミーファイナンス）。

レジストは、化学組成のごくわずかな違いが歩留まりを左右します。半導体メーカーは新しい工場・新しい世代のたびに、レジストメーカーと二人三脚で配合を擦り合わせ、量産検証を重ねます。そのため、一度ラインで採用されたレジストを切り替えるには、その検証をすべてやり直さなければなりません。だから顧客は簡単に他社へ移れず、実績のある先頭メーカーに次の世代の開発も任せます。この循環が90年の蓄積と重なり、参入障壁になっています。

最先端のEUV時代は、この優位をさらに強めました。EUV露光は使える光の量が極端に少ないため、わずかな光で正確に感光する、極めて難しい材料設計が要ります。対応できるのは東京応化、「JSR」、信越化学など日本勢に事実上限られ、AI向け先端チップの増産とともにEUVレジストは年率30%級で伸びる成長領域になっています。

市場ポジションと競争構造はどうか

東京応化の市場ポジションは「ニッチ市場の王者」です。競争構造を整理します。

東京応化のリスクは何か

最大の構造的なリスクは、市場そのものの小ささです。フォトレジスト市場は世界全体でも年間数千億円規模で、装置や本体チップの市場に比べると一桁以上小さく、企業規模の上限が市場に縛られます。シェア首位でも売上2,000億円台という規模感は、その裏返しです。

加えて、業績は半導体メーカーの設備投資と稼働率に連動します。先端ロジックやメモリの投資が止まれば、レジストの出荷も鈍ります。しかも大口のファウンドリ・メモリ顧客への集中度が高いことも振れ幅を大きくします。さらに技術面では、EUVのさらに先で金属酸化物系など新方式のレジストが主流になれば、有機系で築いた優位の作り直しを迫られます。同社はEUV対応の増産投資（熊本の新工場や韓国拠点の拡張）で需要の伸びに先回りしており、「小さくても絶対に外せない材料」の地位をどこまで広げられるかが焦点です。

この記事のまとめ

• 東京応化工業は1936年創業・川崎本社の化学メーカーで、フォトレジスト世界シェア24.7%の首位。
• フォトレジストは光で性質が変わる感光液で、回路の細かさと歩留まりを決める露光の要の材料。
• EUVレジストでも首位級。AI向け先端チップの増産で年率30%級の成長領域になっている。
• 強みは感光材一筋90年の蓄積と、顧客ラインとの擦り合わせによる極めて高い切り替え障壁。
• リスクは市場規模の小ささ・投資サイクル連動・顧客集中、そして新方式レジストによる代替の芽。